环球易购破产重组：一代跨境电商巨头的陨落与反思
曾经的行业标杆如何在资本浪潮中迷失方向？
2021年6月4日，中国工商银行深圳南山支行申请对环球易购进行破产重组，这一消息震惊跨境电商行业。作为曾被誉为“跨境电商第一股”的企业，环球易购的衰落令人唏嘘。尤其在行业整体蓬勃发展的背景下，其困境更显突兀[1]。
据跨境通公告，环球易购陷入危机的主要原因包括：自2019年起银行大规模抽贷导致资金链紧张；前期业务扩张过快造成运营资金不足；以及2020年新冠疫情对全球供应链的冲击[1]。
40亿库存去向成谜
值得注意的是，疫情期间跨境电商普遍迎来爆发式增长，许多卖家库存清空。然而，截至2019年2月，环球易购上市公司存货净值仍高达约45亿元，源于2017年备货量过大且2018年销售旺季未能有效推广，错失清库存良机[1]。
按常理，凭借庞大库存和成熟团队，环球易购本应抓住疫情机遇实现逆转。但现实是其经营状况持续恶化。2021年4月29日，公司发布大幅计提亏损预告，导致股价跌停并创历史新低。财务交接不畅、原始凭证缺失等问题暴露了内部管理严重失序[1]。
公众质疑：管理层重心何在？运营团队为何失去战斗力？40亿库存究竟流向何处？财务交接出现重大疏漏，背后是否存在更深层问题？[1]
成也资本，败也资本
表面看，银行抽贷是导火索，但根源在于其资本驱动型发展模式。环球易购是早期铺货模式的集大成者，也是首家成功完成对赌并实现资本运作的跨境电商企业，树立了行业标杆[1]。
公司构建了覆盖服装与电子产品的多网站矩阵，实现高中低端、零售与批发的全面布局，并通过收购优壹电商切入进口业务[1]。
更名跨境通后，在资本推动下加速扩张：扩充团队、国内外建仓、强化供应链，同时一年内接连收购前海帕拓逊、通拓、广州百伦等多家企业，意图打造多元化的跨境电商生态圈[1]。
为支撑高速扩张，公司大量依赖外部融资，年报显示其已用尽贷款额度，房产全额抵押，股权几乎全部质押[1]。
2017年金融去杠杆政策收紧，监管趋严，银行普遍抽贷，使资金链本已紧张的环球易购雪上加霜[1]。
为自救，2019年实控人杨建新将部分股份及表决权转让给新兴基金，实际控制人变更为广州国资委[1]。
然而，国资仅提供4亿元流动资金后便未进一步介入，反而引发股东间控制权争夺，管理层动荡加剧，核心团队出走，银行最终提起破产重组申请[1]。
创始人徐佳东的角色与局限
徐佳东拥有美国加州大学戴维斯分校博士学位，是典型的技术型创始人。早期在运营与业务上的专注为公司打下坚实基础[1]。
但随着企业规模扩大，其在资本运作、组织管理与团队激励方面暴露出短板。核心团队长期未兑现股权激励与福利承诺，影响了凝聚力与忠诚度[1]。
在战略层面，公司缺乏统一品牌建设，未能像Shein一样打造自有渠道品牌，导致数据分散、流量依赖投放。自然流量占比低于40%，远逊于阿里国际站等平台，过度依赖付费推广使其在资金紧张时业绩迅速下滑[1]。
采购与营销部门脱节、供应链管理过度压价、供应商因回款不及时大量流失等问题进一步加剧了库存积压和运营困境[1]。
能否重生？Zaful或成最后希望
截至2020年初，环球易购员工从3353人锐减至885人，创始团队几乎全部离职，对企业造成不可逆的损伤[1]。
目前唯一亮点是Zaful品牌。作为快时尚独立站，Zaful曾与Shein齐名，具备突围潜力[1]。
跨境通已将服装事业部独立为“深圳市飒芙商业有限公司”，以Zaful为核心打造时尚品牌矩阵，采取更灵活的运营策略，拓展新品类与新兴市场，试图重塑竞争力[1]。
一个时代的终结
2014年，环球易购被百园裤业以10.3亿元收购，标志着跨境电商正式进入资本市场视野[1]。
如今，该公司两年亏损超50亿元，出售核心资产仍难填补窟窿。与此同时，Anker、Shein等新一代企业崛起，代表中国跨境电商从模仿走向全球引领[1]。
Anker作为亚马逊头部卖家，Shein成为全球最大独立站之一，二者标志着中国跨境电商进入品牌化、创新化新阶段[1]。
环球易购的教训警示行业：高速发展必须匹配稳健的资本策略与管理体系[1]。除泽宝科技外，通拓、有颗树、价之链等大卖均未完成对赌，部分企业甚至陷入法律风险，行业发展两极分化明显[1]。
环球易购曾开启一个时代，如今又以另一种方式宣告其结束[1]。在5G与直播电商兴起的当下，中国跨境电商正迎来新一轮变革[1]。